小盘高溢价率转债现临停 转债新规效果有待观察

本报讯(记者 刘扬)可转债炒作情绪仍存。22日,模塑转债因涨30%被深交所临时停牌。此前,模塑转债已因涨20%被临时停牌一次。除模塑转债外,22日上午,今飞转债,联泰转债两只可转债因盘中大涨20%被临停。

值得一提的是,上述3只可转债皆具有“流通盘小”“转股溢价率高”的特点。据Wind数据,截至22日11点30分,模塑转债余额1.31亿元,转股溢价率301.84%;今飞转债债券余额1.72亿元,转股溢价率为82.44%;联泰转债债券余额1.93亿元,转股溢价率62.12%。

本周一,受到转债新规影响,小盘高溢价率转债表现受挫。根据据Wind数据,6月20日,转股溢价率高于200%的13只转债均现下跌。其中,泰林转债下跌12.26%,模塑转债下跌12.15%,卡倍转债下跌11.53%,东时转债下跌11.6%,永吉转债下跌10.91%。

4月下旬以来,在彼时股市表现疲弱的背景下,转债个券“炒作”再起,炒作范围,市场活跃度,参与度,持续时间都达到2020年以来之最,而从结果来看这一以个人投资者为主的炒作行为或已对转债估值的产生推高作用。

监管也早已注意个券炒作,上交所在5月24日就对炒作永吉转债的相关投资者进行处罚,但并未引起投资者重视,在此之后个券炒作仍然不断,转债日成交额更是创下历史新高。

历经一个月的酝酿,2022年6月17日晚间,沪深交易所发布《可转换公司债券交易实施细则(征求意见稿)》及《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》。新规主要内容可以概括为三点:第一,交易维度,设首日涨跌幅限制为157.3元和56.7元,并在首日后设有单日20%的涨跌幅限制;第二,监管维度,明确定义转债交易异常波动,对严重异动情景进行信息公示,并引入异动核查,停牌核查等措施;第三,投资者适当性管理维度,转债新增投资者增设10万元日均资产额与两年以上证券投资经验要求。

“以主板和创业板市场进行类比,涨跌幅限制后的转债市场或出现追涨,杀跌现象,从而引发投资者追板,打板行为。涨跌幅新规对转债的态度是从股性出发,如果类比我国股票市场,在主板设涨跌幅限制后,个股在涨停,跌停后多出现补涨和补跌情景,其中补涨幅度的中位数为1.71%,而创业板中也有类似现象。”招商证券量化与基金评价首席分析师任瞳分析认为。

此外,任瞳认为:“转债市场在实行涨跌停限制后,视客观情况而定,或许会同样出现补涨和补跌现象,进而在操作维度引起投资者的追板,打板行为,监管对市场异动的限制是否可能会伴随一定的副作用,后续情况尚有待观察。”

编辑:gloria
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