周正峰:业绩确定性更为重要

?指数上方存在一定压制,向下整理并震荡蓄势后再度突破概率更大。企业盈利二季度见底已成为市场共识,但若后期披露实际业绩低于预期,指数层面也将承压。在经济弱复苏的背景下,业绩确定性及业绩弹性更为重要。

本周两市总体延续反弹走势,但持续的上涨积累了较多获利盘,在连续收十字星后市场终于迎来调整,短期强势暂告一段落,不过指数多次通过日内调整收涨的方式消化了部分做空力量,成交量位于9000亿元以上,市场总体偏好依然处于较强状态。本周北向资金持续净流入,且累计规模超200亿元。

申万一级行业多数上涨,煤炭,石油石化,有色,化工等周期类板块卷土重来强势领涨,系全球能源化工,金属等大宗商品价格再攀新高,电子,军工,轻工制造板块跌幅居前,新产品推出预期落空及资金获利回吐引发电子板块走弱,军工板块也存消化前期涨幅的逻辑。

市场走势方面,沪指多头形态未破,收盘仍位于5日均线上方,在稳增长及周期板块的支撑下相对强势,创业板指短期跌破5日均线,中期上升趋势未破,但短期有回调向下寻找支撑的压力,整体看,指数上方存在一定压制,向下整理并震荡蓄势后再度突破概率更大。

主要指数节后一路反弹且无明显停歇,部分原因在于踏空资金入场提供边际增量资金,市场成交规模回暖是为佐证,指数在日内回调后总有较强的资金承接力度,积累了较多的获利盘,本身存在回调预期,资金顺势出逃一定程度也释放了过于乐观的风险。

展望后市,本轮反弹的主要驱动因素为国内疫情形势持续得到控制,上海全面复工复产,物流运输和居民活动恢复,以及多项积极稳增长政策落地,跨境资本流动性风险缓和等,站在当前来看,上述因素的支撑随着时间的延长和资产价格的反映而有所减弱,不确定性依然存在,对于后市的反弹高度和速度应适当谨慎,指数目前回到3月疫情发生之前的平台期,存在技术性压力和心理压力,重回震荡整理的概率较大,而能否实现向上突破或者再度回调,则主要依赖于后续基本面的验证,包括信用扩张改善的程度和经济整体恢复的斜率,当下高频的数据显示地产销售依然存在压力,汽车消费除新能源车相对强劲之外总体依然低迷,在收入预期难以快速恢复和消费场景仍然受限的背景下,后续对经济恢复动能的预期存在下调风险。

企业盈利二季度见底已成为市场共识,但是下行幅度预期也是重要分歧之一,在进入中报密集披露阶段之前,市场仍将以交易预期为主,但若后期披露实际业绩低于预期,指数层面也将承压。配置策略上,指数震荡格局意味着轮动结构行情将重回市场主要特征,地缘政治冲突持续下的通胀主线仍有演绎空间,在经济弱复苏的背景下,业绩确定性及业绩弹性更为重要。 (作者为南京证券策略研究员)


编辑:newshoo
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